天治基金：年底基金做高净值 后市将震荡走高

　　本周一金融地产板块继续暴跌，在万科的王石认为楼市拐点很可能已经出现，万科在广州的新开楼盘低价入市等不利消息的影响下，金融地产板块被曾经一致看好的机构投资者所抛弃，万科放出了38亿的近期巨量，接近跌停，大盘震荡下行，上证综指跌幅达到了131点。周三有100点的大反弹，周四受央行不对称加息的利空突然袭击，曾低开数十点，但投资者从加息结构的复杂性看出管理层对加息手段的谨慎和分歧，于是周四周五均大幅反弹。重新站上了5100点，形成了攻击形态很强的周阳线。

　　行业方面，金融地产仍是表现最差的板块，一周收益为负，食品、采掘、商业零售表现落后，与上周涨幅较大有关。本周的明星是家用电器、轻工、建材。从各指数的表现来看，中小板指数和红利指数雄居榜首。近期金融地产板块的利空基本释放，做空的动能减弱，可以认为底部基本形成，大盘缺乏做空的手段，大幅下跌的可能性不大。

　　个股方面，大商股份引人注目的下跌了10%多，在跌幅榜的前列，涨幅榜居首的是ST长运，该股西南证券借壳上市成功，天天无量涨停。

　　展望后市，5000点已经成为很难跌破的坚强底部，下周是本年度最后一个交易周，基金有很强的争夺年度排名，做高净值的动机，历年均有不俗表现，估计后市以震荡走高为主基调，关注基金重仓股。

　　加息对市场影响偏中性 央行明年可能上调利率0.27-0.54个点。

　　上证国债指数开始反弹，收于110.47点。周四央行上调利率，时间上超出市场预期。本次加息对市场影响偏中性。

　　本次加息幅度不大，存贷款加息不对称。一年期存款利率上调0.27个点，提高到4.14%。一年期贷款利率上调0.18个点，提高到7.47%。活期存款利率下调0.09个点，5年期贷款利率不变，个人住房公积金贷款利率不变。本次加息从结构上看，对房贷市场影响不大，对银行影响偏中性，主要目的为控制通胀。随着美国降息预期的增加，我国上调利率的幅度受到一定影响。由于明年通胀压力依然较大，央行可能上调利率0.27-0.54个点。

　　明年央行调控手段重点将是数量控制。包括提高准备金率、发行特别国债、信贷额度控制等。从目前存贷比来看，准备金率上调至14%以上，将使银行被动压缩信贷和投资，而明年央行预期还将频繁动用提高准备金率手段收缩流动性。