天治基金：看好部分成长性确定的优质公司 规避宏观调控风险

    

　　本周市场延续了前期的小步上涨趋势，在宏观基本面保持平静的情况下，市场投资心态比较稳定。

　　最近市场出现了比较有意义的现象，那就是前期市场广泛认同的板块出现了一定的调整，反而是一些相对前期默默无闻的板块出现了较为强势的走势。银行地产作为本币升值最受惠的行业，长期趋势依然看好，但是受08年银行信贷收缩及地产新政的压力近期成为最近调整的重点。而零售、IT、食品白酒等行业由于受宏观调控压力较小，值得关注。

　　我们对市场的观点是流动性的过剩继续支持市场。由于人民币升值的利好刺激，加之巨额外贸顺差，数千亿的热钱源源不断流入中国市场，相当一部分通过各种渠道进入证券市场。过剩的流动性给市场提供了动力，但是我们认为，决定公司价值的最终因素仍然是基本面而非供求关系。

　　我们看到，有相当一部分行业和公司目前的估值已经处于相对高位，如果未来数年无法保持06、07年的高速增长，市场原先给予的高市盈率可能会大打折扣。在这种情形下，我们更看好部分存在确定性成长的优质公司。投资标的将更加集中于优势行业的优势公司，以规避宏观调控的系统性风险。（天治核心成长基金 基金经理助理宣伟）

　　央行或再次提高存款准备金率
　　
　　上周交易所国债指数虽然涨幅不大，但银行间市场国债收益率大幅下降，1年期国债收益率下降8bp，反映债券市场逐渐走强。

　　近期召开的央行工作会议提出，要认真执行从紧的货币政策。近期央行的调控政策仍然值得关注。去年底以来，由于银行控制贷款发放，做成对债券资产需求增加，货币市场资金充裕。近期公开市场到期的资金数量较大，央行采取什么手段回收流动性，以及回收的力度将会对市场产生影响。预计会以数量型工具为主，加大公开市场操作力度，也可能再次提高准备金率。

　　美国12月失业数量增加，达到5%，创出9.11以来新高，反映次贷危机对美国经济影响程度很大，依然没有好转的迹象。市场预期美国1月份继续降息的可能性增大。(天治财富增长基金经理 刘红兵)


【相关链接】:  债券  行业