[基金看市]宝盈基金：一季度配置下游消费型行业

    

　　日前，宝盈基金发布2008年宏观经济与市场策略报告称，中国08年的经济增长仍较为乐观，流动性根源未发生变化，紧缩政策将是08主基调。因此，上半年或者1季度着重配置下游消费型行业，包括零售、食品饮料、金融、机械；一季度之后，加大煤炭、建材水泥、钢铁的配置。

　　通胀呈现"前高后低"

　　宝盈基金认为，中国的出口回落，进口也会跟随回落，贸易顺差总体规模不会有剧烈下降，流动性根源不变，紧缩政策仍是主基调，但投资总体降幅有限，呈现"前低后高"。固定资产投资增速难以明显下滑。通胀呈现"前高后低"，PPI上行趋势不可持续，内生性通胀将在下半年逐渐降温，但因国际粮食库存低导致的下游价格提升仍可能造成通胀总体水平较高的风险。

　　超配煤炭、水泥建材、钢铁、机械

　　宝盈基金在仔细分析经济战略转型、外部经济变化基础上，认为2008年行业投资策略主要看内需，从时段上看，上半年机会重点在于与最终需求相关的下游消费性行业，一季度后可关注上游内需型行业（煤炭、水泥、钢铁）、中游装备制造业；在风格投资上，结合经济战略转型、政策逻辑，应抓住节能减排、新能源、民生、高加工度化的制造业。

　　因此，宝盈建议，全年超配煤炭、水泥建材、钢铁、弱周期性的机械子行业。一季度出于对投资放缓、调控预期强，应配置与居民最终需求相关的下游消费行业，偏重防御，而一季度后，随着对投资、信贷公布数据的预期乐观升温，会刺激上游内需型行业。

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　　四大投资机会应被看好

　　在日前召开的2008年度投资策略报告会上，汇添富基金提出，2008年主要看好高通胀预期下的产业结构机会、人民币升值背景下的消费与服务、稀缺性的资源与能源、后股改时代的制度性激励因素释放等四大投资机会。

　　汇添富认为，2008年经济增长存在更多不确定性，但总体仍偏乐观；经济增长动力将由外需转为内需, 投资和消费均有机会；2008上半年通胀不排除存在失控的风险；关于市场总体风险，有两大问题需要警惕：一是成熟市场爆发危机；二是多头博弈导致宏观调控过度。

　　在具体投资机会上，汇添富认为，2008年企业利润分配整体会有利于上游、消费和服务业；人民币不仅对美元升值到7以内，对欧元和日元也会有升值可能。其中，消费领域中与人口数量、年龄结构、生活质量密切相关的细分行业，服务领域中与经济增长、价格扭曲、业务创新密切相关的细分行业，都将是汇添富基金关注的重点。


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