北大荒：具备受益粮价上涨抵御通胀的农业龙头

    在短期内没有新股发行的背景下，资金面呈现相当宽裕状态，再加上两市大盘短期跌幅严重，存在强烈的修复要求，今日技术上放量反弹，大盘后期理论上还应继续反弹。当然在年末机构调仓换股之时投资者需要提高风险意识，所以选择未来业绩有成长性的公司股票应该是较好的策略。且最近几天的盘面也反映的十分明显，产品价格上涨成为推动股价上涨的最大动力。比如VE的涨价使得浙江医药和新和成顺利实现翻番，草甘膦价格的连续爆涨使得华星化工、江山股份上涨不断，番茄酱的涨价使得新疆屯河和新中基逆市连续上涨，那么随着高通胀预期时代的到来，受益最大的当属农业股，而农业龙头非北大荒（600598）(，，)莫属，具备农产品涨价、循环经济、新能源、抵御通胀等多重概念，建议重点关注！

    粮食价格涨  土地承包费将上调！

    公司是我国目前规模最大、现代化水平最高的农业类上市公司和优质商品粮生产基地。公司拥有耕地62万多公顷，另有可垦荒地约24万多公顷，主要分布在世界上土质最肥沃的三大黑土带之一的三江平原上，是一个举世闻名的“天然粮仓”。

    根据每日经济新闻的最新报道：在北大荒可转换公司债券发行推介会上，公司董事长江夏表示，随着粮价不断上调，公司将适当调整土地承包费价格，未来该业务将保持稳定发展，成为公司最重要的利润来源。据了解，北大荒是目前国内规模最大的农业上市公司，主营收入主要来自生产承包费、麦芽、农产品、化肥和纸业五块业务，其中承包费是公司收入的主要来源。今年1－6月，北大荒农业分公司实现承包收入5.6亿元，同比增加0.4亿元，实现净利润2.5亿元，同比增长4.8%，占公司同期总净利润的90%。公司向农户收取土地承包费这一独特的业务模式，对管理能力的要求相对较低，而且承包收入的增加不会明显增加费用，因此收入来源非常稳定，毛利率也远高于公司其他业务。江夏表示，北大荒确定承包费基本为农户利润的一半，因此耕地上种植产品的收入直接决定了公司的承包费收入。考虑到粮食价格、生产资料价格及粮食销售情况等多种因素，公司的土地承包费实行一年一签。目前粮价上涨，农户收入增多，公司将适当提高承包费价格，主营收入有望随之上涨。国际新一轮粮价上涨已从下半年展开，国内粮食供应总体紧俏。在此趋势下，农户获利空间越大，公司承包费调价空间也越大。目前公司正考察管区内大豆、玉米等农作物盈利情况，再根据生产资料价格调整承包费。一旦公司的土地承包费上调，公司整体利润还将继续增长！

    循环经济和新能源  产业链优势明显！

    公司显然还不满足“天下粮仓”的战略定位，甚至利用产业规模优势，开始拓展产业链。公司下属的浩良河化肥分公司从上世纪70年代初就开始以重油为原料生产尿素（氮肥），从2003年开始的“油改煤”化肥工程项目，将重油为原料改为以煤为原料生产尿素，2004年下半年度该分公司开始扭亏增盈。另外，公司控股51.22%的子公司哈尔滨龙垦麦芽有限公司采用垦区资产的专用啤酒大麦生产麦芽，麦芽产能达到26万吨，主要供应哈尔滨啤酒、华润啤酒、青岛啤酒等在黑龙江设厂生产的啤酒企业，销售比较稳定；再者，纸业公司节省了污水处理设备的购置和运行费用，公司周边都是水稻稻田，加工原料非常有保证。加上公司为黑龙江省主要文化纸生产企业，生产规模又不大，因此产品销售较为顺利，而且毛利率高于行业平均水平。总体上看，北大荒辅业投资规模不大，产品多为农垦系统内部消化，因此收益稳定，风险较小。在我国现有能源供给的约束条件下，我国面临着能源供需结构性矛盾、能源自给安全压力以及巨大的环保压力。发展替代能源，实现传统能源之间、传统能源和新能源之间的替代是解决我国能源供需瓶颈、供需结构性矛盾以及减轻环境压力的有效途径。新能源是一种有助于解决经济可持续发展瓶颈问题的产业，孕育着重大投资机会。甲醇它可以代替普通汽油，缓解汽油供应的紧张局面，况且甲醇汽油燃烧完全，污染物排放比汽油低40%，有很好的环保效益，作为一种清洁能源，需求量增长较快。公司下属浩良河分公司具有10万吨甲醇项目，由于目前公司的甲醇产品供不应求，前景看好，有望进一步提升公司的盈利空间！

    发债投资新项目  抵御通胀品种！

    根据今日证券时报的报道，昨日北大荒可转换公司债券发行网上路演成功举行。北大荒此次计划发行可转换公司债券15亿元，期限为5年，募集资金将投资于7个项目。可转换公司债券上市半年后，债券持有人即可申请转股，完全转股后将摊薄每股收益6.4％，摊薄效应有限。北大荒表示，本次募集资金投资的项目与公司发展战略一致，将为公司实现发展目标创造良好的条件。其中，150万亩水稻生产基地建设项目的实施，将有利于优化农业资源配置，提高粮食综合生产能力。预计该项目达产后，年均新增销售收入13125万元，扣除家庭农场分享部分及新增总成本费用，公司可实现年均新增净利润5730万元，投资利润率14.1%。米业公司优质大米技改项目、年产8000吨米糠蛋白项目和迎春米厂年综合加工稻谷30万吨技改项目等用于米业公司的投资，北大荒主要出于以下方面考虑：首先，米业精深综合加工是发挥公司优势，塑造北大荒品牌，保证公司传统种植业稳定发展的重要环节。其次，未来几年米业发展前景良好，优质米市场需求增长强劲，大米精深加工产品将成为新的利润增长点。其中米业公司优质大米加工技改项目完成后，公司每年可以新增收入11375.0万元，新增净利润4928万元。此外，北大荒还投资了尿素项目，公司方面表示浩化分公司的尿素生产具有明显的原料成本优势、品牌优势，国家鼓励并扶持尿素企业的发展。公司发债投资新项目，稳定的承包费收入增长前景，以及米业公司与浩良河（化肥）公司盈利前景的改善，使得公司成为高通胀时期的防御良品。另外，北大荒在股改中作出高分红承诺，06年年报分红率高达85%，派息时的股息率达到3.1%。这些使得北大荒具备了抵御通胀的特性。

    基金增仓近7000万  前景十分看好！

    二级市场上，该股调整较为充分，在公布的三季度显示，华夏、易方达等基金大举建仓，相比于半年报的基金持仓3058万，三季度增加近7000万股，占到可流通股份的四分之一，说明对该股后市十分看好。技术上该股最近逐波震荡上行，大突破形态呼之欲出，同时具备农产品涨价、循环经济新能源、通胀防御等多重震撼题材，建议重点关注！