上投摩根本周国际市场观点：澳洲股市仍有合理投资价值

    
　　
　　过去表现稳定的澳洲股市在2007年8月美国次级房贷风暴正式爆发后也出现了较大幅度的下挫，S&P澳洲证交所200指数自11月以来跌幅约13%，为澳洲股市自2002年以来的最大修正幅度，但相比于全球其他主要成熟市场来说，跌幅仍相对较轻。
　　
　　我们认为，澳洲经济表现将可能受美国经济减速的影响而降温，但预期澳洲经济在中国对原材料的强劲需求下，仍能抵御美国经济衰退带来的寒冬。目前，澳洲股市预期市盈率约13.6倍，低于过去25年历史平均的14.6倍，同时，预期2008年澳洲股市整体EPS成长率约9.2%，澳洲股市仍提供合理投资价值。
　　
　　但是，需要注意的是，澳洲市场通胀上方风险依旧存在，需持续关注物价变化。JPMorgan预期澳洲央行08年可能再度加息。而升息将在两方面影响澳洲经济的表现，首先利率持续升高，不利于银行贷款增长；此外，央行升息将间接推升澳币汇率升值，对出口厂商获利形成一大压力。
　　
　　我们预期美国经济衰退的风险将进一步影响到全球市场，澳洲市场目前大幅震荡的走势将持续一段时间。尤其是澳洲股市组成中主要的银行股、原材料类股与景气循环相关程度高，股价受到了压抑，整体指数难有表现空间。而防御性类股可能持续成为资金避险方向，短线投资人可持续观望。总之，我们认为待美国次级房贷风波结束、经济回稳之后，澳洲股市仍有可为，建议中长期投资人可在低点谨慎分批加码买进。
　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 (责任编辑:黄欢)


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